3月30日晚间，京东发布公告称，拟分拆旗下子公司京东商城及京东商城在香港联交所主板独立上市，随后递交申请文件。 而就在前两天，阿里张勇宣布启动“1+6+N”组织架构改革，1个事业群成熟1个上市。 一时间，阿里和京东的股价飙升，两家巨头在分拆资产和上市方面的默契显现。 （详见网经专题：被贴上“拆”字？阿里京东选择“多花”）
出品｜网易互联网零售部
作者｜吴夏雪
审稿人｜舒舒
题图｜网络经济图库
1、“京东系”不断发展
京东实业和京东生产递交申请的消息一出，业界重新审视“京东化”业务。 目前，“京东系”共有4家上市公司，分别是2014年5月赴美上市的京东集团、2020年6月登陆美国纳斯达克的达达集团和在美上市的达达集团。 2020年12月港交所。2021年5月在香港上市的京东健康和京东物流。加上京东实业和京东产发分别备案，如果这两家公司成功上市，上市矩阵京东将达到6家。 此外，京东科技已于2022年1月递交首次公开发行股票的核准材料，或将于近期向港交所递交材料。
截至2023年3月31日15:00，“京东百货”总市值达10219.86亿元（单位：人民币）。 分别是：京东集团（市值4781亿元）、京东健康（市值1621.92亿元）、京东物流（市值816.82亿元）、德邦股份（市值182亿元）、达达集团（市值153.35亿元）元）、京东科技（估值1978亿元）、京东产业发展（估值549.42亿元）、京东实业（估值137.35亿元）。
2.“翅膀硬”求单飞？
3月30日，京东发布公告称，拟分拆旗下子公司京东商城及京东商城在香港联交所主板上市。 京东与京东正式向港交所递交A1申请文件，首次披露业务构成及经营数据。 分拆完成后，京东集团将继续间接持有京东商发和京东实业50%以上的股权，两家公司仍为京东子公司。
就在3月28日，阿里巴巴集团董事长兼CEO张勇发出致全体员工的一封信，宣布启动“1+6+N”组织改革。 根据规划，阿里巴巴集团下将成立阿里云智能、淘宝天猫商务、本地生活、菜鸟、国际电商、远大娱乐等6大事业群和多个事业公司。 事业群和事业公司分别设立董事会，实行各事业群和事业公司董事会领导下的CEO负责制。 阿里巴巴集团将全面实施控股公司管理，并表示“一个事业群成熟，一个上市”。
两条消息一出，阿里和京东的股价都出现了不同程度的上涨。 以阿里巴巴的美股为例。 拆分消息发布后，当天股价大涨14.26%，随后股价保持震荡上行趋势。 京东受益于两家公司分拆上市的消息，美股大涨近8%。 这表明业界已经认可了两家公司分拆上市的决定。
（网经济注：图片采集自雪球）
对于分拆上市，网易电子商务研究中心特约研究员陈虎东分析：
1、业务体系成熟后，分拆上市的方式其实是科技公司的常态。 不仅有利于业务的独立运作，更有助于独立的业务体系摆脱落后的传统大型组织的束缚。 毕竟，大机构的运作模式，在很大程度上是无法适应现在科技发展的速度。
2、其实，分拆上市的趋势一直是科技公司比较正常的动作。 例如，支付宝是从阿里巴巴体系中剥离出来的。 当时其在第三方服务中的份额与淘宝基本持平。 一个分区是不合适的。 另一种可能是分拆上市的业务制度与原组织架构不太协调，或者分拆主体可能是原组织架构中相对独立的部分，相关性不强到其他部门。 这也是一个更重要的原因。
3、从目前来看，科技公司分拆上市的可能性更大，因为分拆后的业务主体已经形成了独立的业务业态，分拆后需要获得独立的发展空间。 这也意味着，当前科技行业的相关业务形态已经发展到一定程度，具备了独立经营的可能，因此分拆也是水到渠成的事情。
3、被新对手打压？
据阿里最新财报显示京东拟分拆两公司，第四季度，阿里巴巴总营收达到2477.56亿元，同比增长2%。 阿里中国零售业务收入1657.8亿元，同比下降1%。 本季度，淘宝和天猫的 GMV 同比录得中等个位数的下降，主要是由于消费者需求减少和竞争持续。 四季度，京东集团实现净利润2954亿元，全年净利润10462亿元，同比增长9.9%。 新巨头拼多多第四季度营收同比增长46%，远超阿里和京东。
网经济在线零售部总监、高级分析师莫代青表示，近年来，阿里巴巴和京东面临来自拼多多、抖音、快手的激烈竞争。 此时进行调整以刺激创新是必然的。 的行为。
“阿里巴巴集团体系庞大，统一的企业文化和组织架构不可能完全适合所有业务板块，基于此，要进行改革，增强企业竞争力。在电商行业，集团拆分业务并非新鲜事，京东此前已将物流、健康板块拆分单独上市，此外，京东还曾控股达达、入股爱回收、收购德邦物流、拆分京东科技。覆盖范围涵盖即时零售、二手电商、数字健康、物流科技、数字金融等赛道，对于阿里来说，分成六大事业群可以拆分一个庞大的体系，目标更明确，发展更好，出于同样的原因，京东也反映了这一点。” 莫代青补充道。
网易电子商务研究中心主任曹磊表示：目前，各大互联网公司的业务拆分已经司空见惯。 例如京东拟分拆两公司，58同城拆分出安居客、快狗打车、转转、天鹅到家等独立业务； 腾讯旗下有腾讯音乐、阅文集团、腾讯影业等； 网易旗下的网易有道、网易云音乐等。 阿里的“1+6+N”战略包括阿里云智能、淘宝天猫业务、本地生活、菜鸟、国际电商、大文娱等业务。 未来还有阿里生鲜、阿里跨境等新业务。
网易电子商务研究中心特约研究员、百联咨询创始人庄帅认为，这有利于激活各业务单元的自主能动性，从而增强团队的活力和创造力，更快地做出决策适应复杂多变的快速发展。 市场竞争。 目前，阿里巴巴和京东的业务复杂，很多规模庞大，市场竞争激烈。 实行注册制，开放港股等国际金融市场，也有利于更多企业上市融资和自主发展。
4.机遇还是挑战
阿里最新战略公布后，有消息称其物流事业部正在筹备赴港IPO。 对此，菜鸟回应称，目前还没有明确的计划和时间表。 就在阿里喊出口号后，京东已经有所行动。 陈虎东认为，可能有一些战略考量，但不管怎么说，逻辑都是一样的，就是大家都在争先恐后地赶上分拆，为后续的业务打下基础。
然而，独立运营并非没有恐惧。 陈虎东认为，随着近几年科技公司的发展备受关注，体系庞大，分拆上市应该引起广泛关注。 但从另一个方面来说，这也说明了传统组织架构的调整效率。 在目前的背景下，效率可能不会很高。 如果把组织架构作为转型的必要要素，这方面应该还有很大的提升空间。 分拆上市相当于再造，对品牌、经营的独立性、造血都会产生一定的影响。
庄帅还表示：对于分拆后的公司而言，股权关系、组织机制、治理结构、经营理念、管理模式等都提出了挑战。 原母公司与独立业务公司关系的重构也面临很大挑战。
“尤其是阿里，一是阿里不能再用一套企业文化和机制来管理这么不同的业务单元；二是竞争对手在身边，阿里过去的业务协作模式已经不适合竞争了，环境变了。” 庄帅补充道。
然而，机遇与挑战并存。 曹磊认为，归入集团的业务板块价值很容易被抹杀，缺乏溢价空间。 只吃“大锅饭”的员工很可能躺平。 而分拆上市时，相应的股权激励会更大，外部估值也会提升。
