3月27日晚间，康希诺（股价118.60元，市值293.48亿元）发布2022年年报。 公司全年实现营业收入10.35亿元，同比下降75.94%； 归属于母公司的净利润为-9.09亿元，同比下降147.51%。
与大多数COVID-19疫苗生产商一样，康希诺业绩大幅下滑的原因是全球COVID-19疫苗接种率增长放缓、疫苗需求减少以及产品价格调整。 在计提了8亿多新冠相关原材料、在产品和成品减值准备后，康希诺完成IIb期临床试验的mRNA新冠疫苗能否按计划推进备受关注。
令部分投资者遗憾的是，康希诺2022年报依然没有给出具体产品的营收情况，其中包括四价脑膜炎球菌结合疫苗，这是CDE（国家药品监督管理局药品审评中心）批准的首款涵盖四价脑膜炎球菌结合疫苗血清群A、C、W135、Y，康希诺曾表示这是2022年的重点推广。
计提超8亿减值主要与新冠有关
目前，康希诺有5款预防性人用疫苗产品上市，其中MCV2和MCV4为脑膜炎球菌多糖结合疫苗（又称“脑膜炎球菌结合疫苗”），吸入用Ad5-nCoV和Ad5-nCoV为新冠疫苗， Ad5-EBOV 是埃博拉疫苗。
2022年，这些产品为康希诺贡献了10.31亿元的营收，较新冠疫苗产品上市前的2489万元大幅跃升，但与2021年的43亿元相比，营收下滑明显。 同比下降34.59%和92.86%。 而且新冠疫苗需求大减，公司在2021年实现盈利19.14亿元后，再次重回盈亏线，2022年全年亏损9.09亿元，创近年新高。
值得注意的是，康希诺的吸入式COVID-19疫苗去年10月开始在国内接种，但营收拉动乏力。 正如康希诺在解释亏损原因时提到的，2022年，国内外新冠疫苗市场环境将发生重大变化。 与去年同期相比，新冠疫苗的需求将出现大幅下降。 在供大于求、市场竞争加剧的形势下，公司新冠疫苗产品销售收入同比大幅下降。 公司已对存在减值迹象的新冠疫苗相关存货计提减值准备8亿余元。
此外，公司重点推广的四价流行性脑膜炎疫苗也需要销售支持。 2022年康希诺销售费用为2.67亿元新冠疫苗需求大减，同比增长151.95%，主要是公司销售人员的增加以及疫苗产品的持续推广加大了营销推广力度。
总之，2022年康希诺重回亏损的主要原因是新冠疫苗需求减少和商业化进程的推进。 对于前者，市场早有预期。 3月22日，石药集团旗下新冠mRNA疫苗（股价7600港元，市值906.92亿港元）在国内紧急投入使用。 新冠中和抗体药物疗法停产后，投资者对新冠概念股的关注点从“谁有项目”转变为“看谁弃”。
记者注意到，康希诺针对该毒株研发的二价腺病毒载体COVID-19吸入疫苗和二价mRNA COVID-19疫苗目前正处于临床研究阶段。 康希诺在年报中称，“公司正在上海临港建设mRNA产业化基地，一期规划产能1亿剂，2022年底已开始试生产。”
3月28日，康希诺内部人士告诉《每日经济新闻》记者，从整体存货构成来看，2022年末公司资产健康状况远好于2021年末，且大部分拨备（减值）基本上已经计提，但2023年是否继续计提还不好说，这要看新冠病毒疫情的发展。
“我们会根据动态信息和对未来的预测做好（新冠疫苗）的动态生产，即使是‘备而不用’，也不能‘不用而不备’。mRNA仍然是推进相关工作，是一个平台的价值所在，不仅仅是新冠mRNA疫苗的产品。” 那人说。
四价ECM疫苗仍是今年工作重点
随着新冠疫苗增速放缓，能否推出新品种是康希诺业绩的关键。 去年6月底，康希诺的四价脑膜炎球菌疫苗正式在国内上市，因其是国内首款涵盖A、C、W135、Y四个血清群的脑膜炎球菌疫苗，被市场视为公司的新疫苗。 收入增长极。
但和往常一样，康希诺并未在年报中披露具体产品的营收情况。 中信证券曾在2022年5月5日的研报中对康希诺MCV2和MCV4疫苗产品的营收进行了粗略估算，称MCV4正在积极开展省准入工作，单价为420元/剂，其预计2022年Q2开始放量。 预计2022年MCV2和MCV4年销售额为3亿元至5亿元，2023年销售规模有望达到10亿元至15亿元。 这一估计是基于“（康希诺）和辉瑞有望在代理销售中迅速抢占市场份额”这一事实。
去年6月，康希诺终止与辉瑞四价脑膜炎球菌结合疫苗推广协议，称公司已建立完善的商业化运营中心，公司商业化团队将负责国内外市场战略、营销策划和执行。 .
对于已经具备自主造血能力的康希诺来说，商业化是下一个挑战。
康希诺内部人士告诉记者，MCV4在2022年的整体量产步伐基本符合公司预期，但由于新冠病毒疫情的潜在影响（如商业化团队成员支持新冠疫苗接种和大规模疫苗接种） ），MCV4的整体爬升步伐也不尽如人意。 受到一定程度的影响。 今年一季度，尤其是春节过后，MCV4的放量还在恢复过程中，该产品的推广也将是公司今年工作的重点。
康希诺2022年年报也显示，管理层将继续推进已上市产品的商业化。 同时，未来配套在研管道的生产线和在研管道产品的研发仍需保持较大的投入。
记者注意到，2022年康希诺新冠mRNA疫苗研发投入1.3亿元，同比增长119.11%，是排名第二的十三价肺炎结合疫苗的两倍。研发投入，以及排名第三的DTcP。 百白破疫苗组合是6.74倍。
