本是“歼20原厂”倒向航电（.SZ）的幸事，但近日，航电又因一则风险提示公告被推上了市场舆论的风口浪尖。
2月15日，被誉为“中小股民代言人”的皮海洲在其专栏文章《中航工业变更公告是对股市监管的考验》。 在他看来，航电发布的变更风险提示通知内容中存在不当的风险提示，甚至存在一些“跟风”的情况。
那么，中航工业在公告中说了哪些“不一样”的内容？ 为什么在通知变更已经司空见惯的今天，中航电子的风险提示会引起如此大的反响？
“不排除内幕交易”引发争议
早在今年1月中旬，航电就曾披露，将通过发行股份收购资产的方式重组国产五代机“歼20”制造商成飞集团。
2月2日开市后，航电连续8个交易日涨停20%，公司股价也从10.58元/股上涨至56.85元/股，累计涨幅437%。
截至2月17日，中航工业已分别于2月3日、2月7日、2月9日和2月13日发布4次股价异常波动公告，其中2次被标注为“严重异常波动”提示风险。
争议的焦点围绕着公司2月13日的重大变动公告——与此前三篇“必要风险提示”环节的简短声明不同，航电在口才上用了1700多字。 在13日的变更公告中，分别描述了公司交易暂停、暂停或取消的四大类风险、交易的审批风险、审核评估工作尚未完成、交易价格目前尚未敲定，交易方案或有调整。
其中，最具争议的部分是第二部分“暂停、暂停或取消”的风险。 公司在公告中表示，虽然交易双方在本次交易的筹划和实施过程中采取了严格的保密措施，尽量减少内幕信息知情人的范围，减少内幕信息的传播，但不排除相关机构和个人利用有关信息进行本次交易的内幕信息可能导致内幕交易，因此本次交易存在因公司股价异常波动或可能涉及内幕交易的异常交易而暂停、中止或取消的风险。
公告披露后，航电疯板随即解散，截至2月17日，已连续停摆两天。
对此，皮海舟称公告非常“耐人寻味”。
“这样的信息披露，不仅会带来公司股价的波动，还会直接影响投资者的投资决策……如果公司的（内幕交易提示）是有根据或者比较确定的，那当然是可以的做出这样的信息披露。但如果只是猜测，那么做出这样的信息披露显然是不合适的。”
“中航工业的风险提示很有代表性，在变更公告中很少提及内幕交易。” 皮海洲在谈及关注变更公告的原因时告诉记者。
“任何重大事件，在公司层面都不能排除内幕交易的可能，不能排除的风险都写在风险提示公告中，显然不可能。” 某上市公司秘书室工作人员告诉记者，在其看来，这可能更像是一份“免责声明”。
他还指出，中航工业风险提示的表述本身并不严谨：“因为内幕交易毕竟涉及个人，如果与公司整体资产收购计划没有直接关系，即使确实发生内幕交易，处罚也是对于个人。 并不一定直接导致公告中所述的交易失败或终止。”
信息披露需妥善
综合注册制开放之际，信息披露成为新时代上市公司必须密切关注的治理问题。 对于可能直接影响二级市场交易的变更公告，妥善把握风险提示“充分披露”与“适当披露”之间的平衡，在中航工业的个案中尤为突出。
据记者不完全统计，2020年以来，A股上市公司共发布“严重异常波动”公告109次。 但从多数严重异常波动的公告来看，风险提示部分较为简单，并未发现类似“内幕交易导致终止重组”的表述。
另一方面，记者获得了一家交易所关于上市公司严重异常波动公告的披露指引，显示公司股价大幅波动后，需要对股东及实际控制人进行六大核查，包括：公司经营是否正常，是否筹划重大事项，是否有需要澄清的报道和传言，董事、监事和高级管理人员买卖股票情况等； 此外，公司还需要通过对比行业估值或向投资者进行说明等方式进行风险提示。
值得注意的是中航电测提示，上述指引并未明确要求对潜在内幕交易进行风险提示中航电测提示，但总体上仍要求对可能存在的风险进行充分披露，并以大方向指引为主。
需要指出的是，这场争议也离不开资本市场对成飞集团的关注。
公开资料显示，成飞集团在产值、营收、技术门槛、自主可控性等方面在国内军用飞机制造行业中处于相对领先地位。 此外，成飞集团已经是中航系统下少数几家尚未完成军工资产证券化的企业之一。 任何有关成飞集团借壳的线索，对投资人来说都是无望的。
作为中航工业军工资产的“皇冠上的明珠”，成飞集团也多次与中航工业上市平台传出绯闻。
2013年，成飞集团与成飞集成（.SZ）达成“联姻契约”，前者拟与另一大战斗机资产神飞集团一起注入成飞集成。 在重大“喜讯”的鼓舞下，成飞集成科技股价从2013年底的不到15元涨至2014年7月的71.25元。
但此后，国防科工委以重组排除行业竞争为由，否决了成飞和申飞的重组。 由此，成飞整合一度腰斩。
时过境迁，近十年后，成飞集团借壳重组再次引发争议，但冲突的焦点已不再是审批流程。 不过，记者也发现，即使改组保密制度难以成为真正意义上的“不透水墙”，中航工业或其他中航资产此前的走势也没有出现疑似由“一刀切”引发的跳动。大量资金。 或显着增加音量。
一些投资社交媒体的投资人也纷纷感叹“这次保密做得太好了”。
对此，一位上市公司信息披露相关负责人告诉记者，“经过前三次风险提示后，公司股价和交易没有太大变化，一直在涨停，可能是出局了。”投资者保护意识。也是因为重组存在重大不确定性，所以要‘认真说话’，让市场从疯狂中走出来。”
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